Resumo Mercado Commodity – 21/03/22 / 25/03/22

Commodities

Agrícola

Trigo (Wheat) – Os futuros de trigo de Chicago permaneceram baixos abaixo de US$ 11 por bushel no final de março, já que dados preliminares indicaram que as exportações russas de trigo não devem desacelerar significativamente em março, com expectativas variando de 2 a 2,2 milhões de toneladas sendo embarcadas. Ainda assim, a União Russa de Exportadores de Grãos afirmou que os novos contratos de exportação após a invasão são insignificantes em comparação com as quantidades anteriores, pois os riscos operacionais associados à entrega e pagamento do trigo são altos para os importadores devido às sanções do Ocidente. Por outro lado, os dados de exportação mais fracos da América do Norte surpreenderam os investidores, pois as fazendas não foram capazes de compensar a interrupção dos embarques dos portos ucranianos devido à invasão russa. De acordo com o USDA (departamento de agricultura), as contas de fertilizantes devem saltar 12% este ano.

Milho (Corn) – Os futuros de milho permaneceram acima de US$ 7,5 por bushel, o maior desde maio de 2021, já que as preocupações com interrupções prolongadas no fornecimento da região do Mar Negro persistiram, pois não houve progresso nas negociações de paz entre Rússia e Ucrânia. Desde a invasão, a Ucrânia suspendeu o transporte comercial em seus portos, enquanto a Rússia interrompeu o comércio de grãos após as sanções comerciais do Ocidente a Moscou. Ao mesmo tempo, o USDA (departamento de agricultura) vê os estoques globais de milho 2021/22 encerrando em 302,2 milhões, uma queda de 0,9 milhão em relação às projeções do mês passado, já que os aumentos de produção na Índia compensaram parcialmente os declínios na Argentina e na África do Sul.

Soja (Soy)- Os contratos futuros da soja de Chicago subiram acima do nível de US$ 17 por bushel, fechando em seu nível mais alto desde setembro de 2012, em meio a interrupções contínuas no fornecimento da região do Mar Negro e do maior exportador mundial, a Argentina. A Argentina anunciou que interromperia imediatamente os registros de exportação de óleo de soja, farelo de soja e outros produtos relacionados, argumentando que o governo quer aumentar as tarifas para 33% dos atuais 31%. A medida interrompe as vendas e exportações da safra 2021/22, o que pode apertar a oferta de oleaginosas já espremida pela seca. O mercado de soja vem se recuperando logo após a invasão da Ucrânia pela Rússia. A Ucrânia é um importante fornecedor global de óleo de girassol, e a interrupção da produção devido ao atual conflito com a Rússia coloca pressão adicional sobre outros grãos e óleos vegetais.

Industriais

Alumínio (Aluminium) – O alumínio quebrou acima de US$ 3.500 por tonelada no final de março, um nível não visto em mais de uma semana, depois que o primeiro-ministro australiano Scott Morrison anunciou a proibição das exportações de alumina e minério de alumínio para a Rússia. A Austrália fornece quase 20% da alumina da Rússia, o principal ingrediente para a produção de alumínio, e a medida visa infligir mais problemas econômicos ao Krelim por sua decisão de invadir a Ucrânia. Os contratos futuros de alumínio estão em alta desde meados de dezembro e atingiram um recorde acima de US$ 3.800 a tonelada na primeira semana de março, com demanda robusta e estoques cada vez menores, com os dados mais recentes mostrando que os estoques dos armazéns da LME estavam em 742.200 toneladas, o menor desde 2007.

Níquel (Nickel) – A volatilidade vertiginosa voltou aos mercados de níquel, com o benchmark LME subindo o limite de câmbio de 15% pelo segundo dia consecutivo. Os futuros de níquel estão agora mudando de mãos em torno do nível de US$ 37.000 por tonelada, tendo superado a marca de US$ 100.000 no início deste mês em meio a um aperto vicioso quando o Tsingshan Holding Group da China, um dos maiores produtores do mundo, comprou grandes quantias para proteger suas apostas curtas em o metal. Além da ação caótica do preço observada nos últimos dois dias, os fundamentos do complexo de níquel continuam sendo apoiados por sanções ocidentais contra a Rússia por sua invasão da Ucrânia, o que despertou preocupações sobre a oferta de metal.

Minério

Lítio (Lithium) – Os preços do carbonato de lítio na China estavam em 497.500 yuans/tonelada no final de março, marcando um ganho de 80% até agora em 2022 em meio à crescente demanda global e escassez de oferta. O aumento dos preços da energia devido à invasão da Ucrânia pela Rússia fortaleceu o apelo pela transição dos combustíveis fósseis, aumentando a demanda crescente por veículos elétricos. Depois de aumentar 157% para 3,2 milhões de unidades em 2021, as vendas de veículos elétricos na China devem ultrapassar 5 milhões em 2022. Além disso, a Deloitte prevê um crescimento anual composto de 29% nas vendas de veículos elétricos, totalizando 32% das vendas de carros novos até 2030. Ao mesmo tempo, relatórios da Mineral Benchmark Intelligence indicam que os estoques chineses de lítio permanecem baixos. A dificuldade dos mineradores em encontrar novas fontes ou desenvolver novas tecnologias para obter lítio a partir de salmouras torna os produtores incapazes de atender à demanda maior.

Carvão (Coal) – Os futuros de carvão de Newcastle consolidaram abaixo de US$ 350 por tonelada no final de março, um nível não visto em três semanas, já que as últimas restrições induzidas por coronavírus na China, particularmente em Tangshan, prejudicaram o transporte e levaram ao aumento dos estoques nas minas, ao mesmo tempo em que diminuíram a demanda. A produção de carvão da China aumentou 10,3% em relação ao ano anterior nos dois primeiros meses de 2022, depois que Pequim pediu às mineradoras que aumentassem a produção para a temporada de inverno e em meio a uma proibição de exportação na Indonésia. Os preços do carvão dobraram desde o início de 2022, com um sentimento de alta anterior alimentado por interrupções no fornecimento nos principais países exportadores, como Indonésia e Austrália. A guerra Rússia-Ucrânia recentemente sobrecarregou o impulso ascendente existente no mercado.

Cobre (Copper) – Os futuros de cobre estavam sendo negociados acima de US$ 4,7 por libra-peso, um nível não visto em mais de duas semanas, já que os riscos de escassez de oferta em meio à guerra Rússia-Ucrânia aumentaram o otimismo em relação aos preços do cobre. O mercado global já está apertado, com as ações da bolsa perto das mínimas de 16 anos, e a proibição do metal russo pode levar a mais interrupções no fornecimento e mais pressões de preços. Por outro lado, o aumento da produção global deve aliviar as preocupações com o déficit do mercado. O ICSG disse que a produção da mina cresceu cerca de 2,3% em 2021, impulsionada pela maior produção do Peru, o segundo maior país produtor de cobre do mundo, e da Indonésia.

Energia

Uranio (Uranium) – Os futuros de urânio se recuperaram para negociar acima de US$ 59 por libra-peso, reaproximando-se da alta de 11 anos de US$ 60,4 alcançada em 10 de março, em meio a preocupações com os suprimentos russos. Parlamentares republicanos apresentaram um projeto de lei ao Senado para proibir as importações americanas de urânio russo para punir Moscou por sua invasão da Ucrânia. Ao mesmo tempo, autoridades do Kremlin jogaram água fria no otimismo por um acordo de cessar-fogo na sexta-feira, afirmando que as notícias de progresso nas discussões eram falsas, enquanto nos EUA, o Pentágono alertou que a Rússia poderia ameaçar usar armas nucleares se o a guerra se arrasta. O setor de energia nuclear dos EUA produz 20% da eletricidade do país e depende da Rússia para 16% de suas importações.

Gás Natural (Natural Gas) – Os futuros de gás natural da UE caíram para € 106 por megawatt-hora, depois de atingir uma alta de quase duas semanas de € 133 no início desta semana, com os comerciantes reagindo a um anúncio do presidente dos EUA Biden e da presidente da Comissão Europeia Ursula von der Leyen para um Acordo EUA-UE para substituir as importações russas de gás natural por GNL dos EUA. Enquanto isso, as exportações russas permaneceram estáveis ​​e a Gazprom disse que os fluxos nos oleodutos que cruzam a Ucrânia são normais. Por outro lado, a demanda do Kremlin por pagamentos em rublos de países da UE e outras nações hostis pode levar a disputas e renegociações de contratos, alertaram algumas concessionárias europeias.

Petróleo (Crude Oil) – Os contratos futuros de petróleo subiram após relatos de um ataque com mísseis e um incêndio nas instalações da estatal de petróleo da Arábia Saudita Aramco. O petróleo Brent avançou 11,8% nesta semana, quebrando uma sequência de perdas de duas semanas, alimentada por temores de mais interrupções no fornecimento devido a sanções contra a Rússia, um desligamento prolongado do terminal Caspian Pipeline Consortium danificado por uma grande tempestade e um declínio nos estoques de petróleo dos EUA. Além disso, os EUA e seus aliados estão discutindo uma possível liberação coordenada de petróleo do armazenamento para ajudar a acalmar os mercados agitados pelo conflito Rússia-Ucrânia.

Índices de Commodity

O mais observado e usado pelo mercado é o CRB Index, mas temos outros também importantes.

O Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Index é calculado usando a média aritmética dos preços futuros de commodities com rebalanceamento mensal. O índice é composto por 19 commodities: Alumínio, Cacau, Café, Cobre, Milho, Algodão, Petróleo Bruto, Ouro, Óleo para Aquecimento, Suínos Magros, Gado Vivo, Gás Natural, Níquel, Suco de Laranja, Gasolina RBOB, Prata, Soja, Açúcar e Trigo. Essas commodities são classificadas em 4 grupos, com pesos diferentes: Energia: 39%, Agricultura: 41%, Metais Preciosos: 7%, Metais Básicos/Industriais: 13%.

O S&P GSCI® é um índice composto de retornos do setor de commodities que representa um investimento não alavancado e de longo prazo em futuros de commodities que é amplamente diversificado em todo o espectro de commodities. O índice é composto por 24 commodities de todos os setores de commodities – produtos energéticos, metais industriais, produtos agrícolas, produtos pecuários e metais preciosos, mas sua exposição ao setor de energia é muito maior do que outros índices de preços de commodities.

O London Metal Exchange Index consiste em 6 metais com os seguintes pesos: alumínio (42,8%), cobre (31,2%), zinco (14,8%), chumbo (8,2%), níquel (2%) e estanho (1%). As ponderações dos seis metais são derivadas do volume de produção global e da liquidez comercial média no período de cinco anos anterior. O valor do índice é calculado como a soma dos preços dos três meses de qualificação multiplicados pelos pesos correspondentes, multiplicados por uma constante.

Índices de Navegação

Inclui os índices que medem os preços dos fretes marítimos de graneis e containers, porque o seu custo sinaliza, ou pode antecipar, problemas nos mercados de commodities que normalmente são transportadas por navios graneleiros. Quem quiser siga os links para uma pesquisa mais aprofundada.

Em 04/01/22 o Liberty Street Economics do Fed de Nova York, que reúne economistas que trabalham na interseção de pesquisa e política para insights e análises publicou, A New Barometer of Global Supply Chain Pressures, com o objetivo de desenvolver algum indicador para o mercado e o FED entenderem melhor problemas advimos das cadeias globais de suprimentos. Como, tanto o Hapex, quanto o Baltic Dry estão consideravelmente acima dos níveis de 04/01/22, achei relevante inclui-los em nosso semanal de commodity.

O HARPEX (Índice de Taxas de Fretamento HARPER PETERSEN) é publicado pela HARPER PETERSEN e reflete a evolução mundial dos preços no mercado de fretamento de navios porta-contêineres. O HARPEX foi desenvolvido originalmente em 2004 com dados acumulados desde 2001, ajustados em 2011 e 2017 em resposta a clientes e usuários. As Taxas de Afretamento são avaliadas semanalmente por períodos de fixação de 6 a 12 meses com base nas fixações semanais reais relatadas e em nossa própria avaliação de mercado.

O Baltic Dry Index (BDI) é emitido diariamente pela Baltic Exchange, com sede em Londres.

O BDI é um composto das médias Capesize, Panamax e Supramax Timecharter. É relatado em todo o mundo como um proxy para estoques de transporte a granel seco, bem como um indicador geral do mercado de transporte.

O BDI é o sucessor do Baltic Freight Index (BFI) e entrou em operação em 1º de novembro de 1999. O BDI continua a série temporal estabelecida do BFI, no entanto, as viagens e embarcações cobertas pelo índice mudaram ao longo do tempo, portanto, deve-se ter cautela ser exercido assumindo a constância de longo prazo dos dados.

Todos os dias úteis, um painel de corretores de navios internacionais apresenta sua avaliação do custo atual do frete em várias rotas para a Bolsa do Báltico. As rotas devem ser representativas, ou seja, suficientemente grandes em volume para serem relevantes para o mercado global. Mais diretamente, o índice mede a demanda por capacidade de transporte versus a oferta de graneleiros. A demanda por frete varia com a quantidade de carga que está sendo comercializada ou movimentada nos diversos mercados (oferta e demanda).

Posições em Aberto de WTI futuro na NYMEX

Toda sexta-feira a CFTC (Commodity Federal Trading Comission) divulga o mapa de todos os ativos negociados nos mercados futuros americanos. Vale ressaltar que essas posições se referem sempre a terça-feira da mesma semana.

Essa semana os produtores reduziram suas posições compradas desde janeiro. Da mesma forma, o total de 92 mil contatos segue sendo um “tamanho” razoável, mas sem dúvida pode ter indicado um “limite” de alta, pelo menos no curto prazo.