Destaques da Semana
Energia, Agrícola, Metais & Minérios Industriais e Fretes Marítimos
Esta semana tivemos a divulgação da inflação de julho em pelo menos, China, EUA, Alemanha e Brasil. Em todos os casos o resultado foi de esperado a abaixo do esperado. Sendo assim, as pressões sobre os BCs globais, em tese, se reduziram. Mas a questão de estagflação e recessão seguem.
Em termos de reação do mercado, refletida na inclinação entre os 2y e 10y americano, após o CPI, o mercado retrocedeu em suas expectativas recessivas para semana passada.
Demanda de Gasolina nos EUA
O gráfico abaixo foi postado no relatório de Estoques dessa semana e compara os dados semanais com as medias das últimas 4 semanas. A volatilidade dos dados semanais é a mais alta de serie e a média móvel de 4 semanas pode ajudar na análise. De fato, como demonstra o gráfico a direita, na média, a demanda por gasolina no verão americano está 7% abaixo do mesmo período de 2021, mais para o consumo de 2020.
Tem um dado que eu ainda não apresentei, para não parecer enviesado, mas o preço real da gasolina este verão estão pelo menos 50% acima do período que o mercado está comparando os dados de consumo.
Contratos Em Aberto – Petróleo WTI
Entra a semana de 02/08/22 e 09/08/22, a CFTC (Commodity Federal Trading Comission) divulgou que os Produtores, aumentaram significativamente sua Posição Liquida Comprada em 21.000 contratos, enquanto os Especuladores (Assets) reduziram significativamente essas mesmas posições em 43.100 contratos. O número de contratos em aberto para os Especuladores soma 210.651, muito perto da mínima dos últimos 5 anos. Em tese, Produtores observam mais a relação oferta e demanda do mercado físico, enquanto, Especuladores tendem a observar mais os tópicos macroeconômicos, sendo assim, a queda que poderá ser observada nos gráficos ao fim do relatório, reflete as crescentes expectativas recessivas.
A volatilidade de 20 dias anualizada do WTI, fecho a semana em 12/08/22 se reduziu para 39%.
Mercado
Energia
Petróleo (Brent) – Devido à falta de informações sobre o impacto potencial que a desaceleração econômica global pode ter no consumo de energia, os futuros de petróleo WTI caíram abaixo de US$ 93 por barril na sexta-feira. A OPEP reduziu suas estimativas para o consumo de petróleo deste ano em 260 mil bpd para 3,1 milhões devido a preocupações com a recessão. Por outro lado, a AIE aumentou sua previsão de consumo global de petróleo em 380 mil bpd para 2,1 milhões, citando uma transição de gás natural para petróleo globalmente como resultado de choques de oferta e custos crescentes para este último. A organização com sede em Paris acrescentou que os produtores da OPEP + têm pouca capacidade ociosa e são incapazes de aumentar significativamente a produção. No entanto, após uma queda vertiginosa na semana passada, os preços do petróleo bruto devem subir 4%. Depois que os números do CPI dos EUA foram inesperadamente baixos, houve uma diminuição da ansiedade de que o Fed se envolvesse em uma destruição sustentada da demanda para controlar a inflação. Enquanto isso, dois oleodutos no Golfo do México foram fechados devido a um vazamento em uma estação de reforço da Louisiana, fechando seis campos de petróleo e gás. Preços para o primeiro.
Gás Natural (NG – USA) – O preço dos futuros de gás natural dos EUA estava em torno de US$ 8,7/MMBtu esta semana, com alta de cerca de 8%, e se aproximando de uma alta de 14 anos de US$ 9,75/MMBtu alcançada no final de julho, graças à forte demanda doméstica e internacional. As altas temperaturas deste verão nos EUA foram acompanhadas por muitas ondas de calor, o que aumentou a demanda por aparelhos de ar condicionado. Enquanto isso, a Freeport LNG anunciou que começou a trazer quantidades muito pequenas de gás natural de gasodutos e que acabou de chegar a um acordo com as autoridades para reiniciar parcialmente as operações em seu terminal de exportação fechado no Texas em outubro. Mais gás natural será retirado do armazenamento assim que os fluxos forem retomados, o que aumentará as exportações. O fato de o oleoduto Nord Stream 1, que vai da Rússia à Alemanha, estar operando atualmente com 20% da capacidade só piora as coisas. A demanda da Europa ainda é alta.
Gás Natural (TTF – EU) – À medida que as preocupações persistentes sobre o aperto da oferta europeia continuavam a pairar sobre o mercado, os futuros de gás natural vinculados ao TTF, o preço do gás no atacado da Europa, estavam sendo negociados acima do limite de € 200 por megawatt-hora, não muito longe de um recorde histórico de € 300 atingido. em março, na sequência da invasão da Ucrânia pela Rússia. As exportações de energia ao longo do rio Reno correm o risco de cessar devido a uma seca histórica provocada por um verão extremamente seco e escaldante em grande parte da Europa, aumentando as tensões do mercado. As metas da região de preencher 80% da capacidade de armazenamento antes do inverno também estão em risco, já que a russa Gazprom restringiu os fluxos através do gasoduto Nord Stream, culpando problemas com turbinas, fornecendo apenas 33 milhões de metros cúbicos por dia, ou cerca de 20% de sua capacidade. Os países da UE se uniram para chegar a um acordo para reduzir o uso de gás em 15% nos meses seguintes, como resultado do aumento dos preços do gás natural.
Gás Natural (UK Natural Gas) – Apoiados pelas expectativas de interrupções adicionais de fornecimento e aumento da demanda da UE, os futuros de gás natural do Reino Unido ultrapassaram o limite de 400 pence por eles, um nível não visto desde o pico em março. As exportações de energia ao longo do rio Reno correm o risco de cessar devido a uma seca histórica provocada por um verão extremamente seco e escaldante em grande parte da Europa, aumentando as tensões do mercado. Além disso, devido a problemas com as turbinas, a russa Gazprom reduziu os fluxos através do gasoduto Nord Stream, fornecendo apenas 33 milhões de metros cúbicos por dia, ou cerca de 20% de sua capacidade, levando os consumidores europeus a procurar alternativas como o GNL. No entanto, as condutas que ligam o Reino Unido à UE estão a funcionar a plena capacidade. O Reino Unido tem importado mais GNL e vendido como gás natural para a Europa utilizando sua capacidade extra de regaseificação.
Gasolina (Gasoline RBOB – USA) –
Carvão (Coal Newcastle) – Após um aumento significativo que levou os preços a um nível recorde no início deste ano, os investidores começaram a desfazer algumas posições compradas, já que os futuros de carvão de Newcastle, referência para a principal área consumidora da Ásia, foram negociados a quase US$ 400 por tonelada. Para garantir sua segurança energética em um mercado global competitivo, a China, maior consumidor e produtor mundial de carvão, anunciou que aumentará a produção doméstica. No entanto, apesar da forte demanda e das dificuldades de oferta em curso, agravadas pelo conflito na Europa Oriental, os preços do carvão devem permanecer altos. À medida que deixa de importar carvão da Rússia, a Europa procura cada vez mais carvão marítimo da África do Sul, Indonésia e até da Austrália. A Índia, o segundo maior importador de carvão do mundo depois da China, deverá experimentar um aumento de quase 10% na demanda de carvão em 2022, à medida que a economia do país cresce e seu uso de energia aumenta.
Uranio (Uranium) – Agosto viu pouca mudança no preço do urânio por libra, que se firmou abaixo do nível de US$ 49,5 do início do mês, já que problemas de confiabilidade no setor de energia nuclear reduziram a demanda por seu combustível. A França teve que fechar quase metade de seus 56 reatores devido a problemas contínuos de corrosão e resfriamento inadequado causado por rios mais secos. As desconexões pioraram a crise energética da Europa, já que o fechamento de usinas ameaçava a energia nuclear, que forneceu cerca de 70% da eletricidade da França no ano passado e forçou o país a se tornar um importador líquido de energia depois de liderar a UE nas exportações de energia. A maior usina de energia da Europa, a Zaporzhia da Ucrânia, teve que ser desconectada quando soldados russos bombardearam o sistema do país nas proximidades, o que minou ainda mais a confiança na indústria. No entanto, após a “Lei de Redução da Inflação” que destinou US$ 369 bilhões para reduzir as emissões de carbono, espera-se que o setor ganhe investimentos significativos nos EUA.
Agrícola
Milho (Corn) – Depois que o relatório semanal do USDA revelou a saúde ruim das colheitas em meio a ondas de calor no Centro-Oeste e nas planícies, os futuros de milho aumentaram para uma alta de uma semana de quase US$ 6 por bushel. A agência deu à safra de milho dos EUA uma classificação de condição boa a excepcional de 61%, significativamente abaixo das expectativas dos especialistas e uma queda em relação à classificação da semana anterior de 64%. A safra que será colhida em setembro provavelmente sofrerá com o clima quente e seco que esteve presente durante a polinização do milho. Os preços do milho, no entanto, ainda estão perto de um mínimo de 8 meses de US$ 5,9 estabelecido em 5 de julho devido às previsões do USDA de maior oferta em 2022-2023 e perspectivas negativas de demanda provocadas por crescentes temores de recessão.
Trigo (Wheat) – Como resultado do clima quente e seco que prejudicou o rendimento das safras em andamento nas regiões de cultivo da América do Norte e Europa, os futuros do trigo de Chicago subiram para US$ 8 em agosto, permanecendo em níveis não vistos em uma semana. Os comerciantes estão aguardando os dados WASDE de sexta-feira para avaliar o impacto potencial das preocupações com a recessão na demanda. Embora o fornecimento de grãos dos portos do Mar Negro continuasse, os preços ainda estavam perto da mínima de seis meses de US$ 7,5 alcançada no início do mês e permaneceram abaixo dos níveis antes da invasão da Ucrânia pela Rússia. Depois que um acordo entre as delegações ucraniana e russa abriu rotas comerciais seguras para aliviar a crise alimentar mundial, os navios que transportavam grãos ucranianos retomaram as operações. Prevê-se que a Ucrânia venderá mais de 20 milhões de toneladas de grãos que supostamente foram coletados em silos portuários desde que sua invasão começou em 24 de fevereiro, além de liberar espaço de armazenamento crítico para a próxima colheita de trigo.
Soja (Soybeans) – Como as temperaturas mais quentes do que o normal nos EUA destacaram os perigos do estresse da seca para as safras, os futuros da soja de Chicago estavam sendo negociados acima da marca de US$ 17 por bushel, fechando em seu nível recorde de US$ 17,8 atingido em setembro de 2012. foi impedido pelo mau tempo porque as plantações de soja exigem chuva para produzir o número necessário de alqueires. Atualmente, os investidores estão de olho em como o retorno dos embarques ucranianos dos portos do Mar Negro afetará o fornecimento global. Devido às condições climáticas desfavoráveis no Brasil, as importações da China, maior consumidor mundial de soja, caíram 23% em relação ao ano anterior em junho, segundo dados alfandegários. Além disso, as importações dos EUA aumentaram em junho, mas diminuíram no primeiro semestre do ano.
Metais & Minérios Industriais
Minério de Ferro (Iron Ore) – Com a ajuda de compras especulativas e operações de reabastecimento de usinas siderúrgicas, os preços das cargas de minério de ferro com teor de ferro de 63,5% para entrega em Tianjin aumentaram mais de US$ 113 por tonelada, recuperando-se da mínima de dois meses de US$ 110 no início de agosto. As siderúrgicas chinesas reiniciaram vários altos-fornos parados e reduziram os estoques como resultado da melhoria da lucratividade. Apesar do quadro mais sombrio para o setor de construção chinês devido às lutas do país com a crise da dívida imobiliária e as restrições de emissão de carbono, o aumento na atividade de compra levou a um pequeno aumento na demanda por insumos de ferro.
Vergalhão de Aço (Steel Rebar) – Os contratos futuros de vergalhão de aço aumentaram ligeiramente para acima de CNY 4.130 por tonelada, permanecendo perto das máximas de um mês devido à evidência de melhora na demanda e queda dos estoques. Os estoques de vergalhão nos armazéns e produtores de aço chineses caíram 5,5% semanalmente a partir de 11 de agosto, de acordo com novas estatísticas do Shanghai Metals Market. Enquanto isso, os donos de usinas retomam os ciclos de produção após uma breve pausa causada pelo estreitamento das margens. No entanto, a recuperação das mínimas de 20 meses alcançadas em julho foi limitada pelas contínuas preocupações com a crise imobiliária da China.
Alumínio (Aluminum) – Uma crescente crise de energia, principalmente na Europa, comprimiu o fornecimento do metal de uso intensivo de energia, fazendo com que os futuros de alumínio fossem negociados acima da barreira de US$ 2.500 por tonelada, acima da mínima de 15 meses de aproximadamente US$ 2.300. Mesmo assim, os preços ainda estavam quase 40% abaixo do recorde de março, pois persistiam as preocupações sobre uma recessão mundial que diminuiria a demanda e o aumento da produção na China. Uma vez que o mercado de metais industriais foi prejudicado por bancos centrais cada vez mais agressivos tentando controlar a inflação altíssima, as preocupações com uma desaceleração econômica e industrial assumiram o primeiro plano. À medida que as fundições se recuperavam dos objetivos agressivos de eficiência energética do ano passado e das recentes paralisações provocadas pelo coronavírus, a produção da China estava aumentando ao mesmo tempo.
Cobre (Copper) – Devido aos estoques apertados de metais básicos e dados de inflação dos EUA abaixo do previsto para julho, os futuros de cobre, que estavam sendo negociados em torno de US$ 3,70 por libra-peso na sexta-feira, foram projetados para terminar a semana consideravelmente mais altos. De acordo com a Reuters, os estoques da Bolsa de Metais de Londres da commodity caíram para seus níveis mais baixos desde 29 de junho e 30% desde maio, enquanto os estoques de cobre em armazéns monitorados pela Bolsa de Futuros de Xangai estavam em seus níveis mais baixos desde 21 de janeiro. Enquanto isso, os crescimentos dos preços ao consumidor e ao produtor dos EUA em julho ficaram abaixo das previsões, alimentando especulações sobre um futuro aperto do Federal Reserve que é menos pronunciado. Cerca de um terço das perdas sofridas no início deste ano, motivadas pelo aumento das taxas de juros e preocupações com uma desaceleração econômica global, foram recuperadas, já que os preços do cobre estão agora cerca de 20% acima da baixa de 2022.
Posições em Aberto de WTI futuro na NYMEX
Toda sexta-feira a CFTC (Commodity Federal Trading Comission) divulga o mapa de todos os ativos negociados nos mercados futuros americanos. Vale ressaltar que essas posições se referem sempre a terça-feira da mesma semana.
