Destaques da Semana
Energia
Sem dúvida uma semana centrada na retomada da alta dos preços da energia em geral: petróleo, gás natural, carvão, óleo de aquecimento, gasolina e nafta. Mas com o anúncio do E15 para a gasolina americana nesse verão, o Etanol de milho entra para o ramo das fontes de energia que estão sobre pressão renovada.
Sem sombra de dúvida, vale ressaltar o processo de convergência entre os preços do gás natural na EU e EUA. Independentemente da métrica usada na definição dos preços, quando olhamos apenas para a variação de preços, no ano e nos últimos doze meses, fica claro que o processo ainda não acabou.
Vale destacar o ICE Gas Oil Low Sulphur, o diesel no atacado europeu, que teve alta destacada essa semana, 12%, renovando a preocupação do desabastecimento desse produto, fundamental para o transporte de cargas.
Agrícola
Os destaques seguem milho e trigo. Em breve, veremos o mercado muito mais preocupado com os efeitos das safras de verão desses dois produtos, que sem a menor dúvida não está o preço corrente.
Fretes Marítimos
O Baltic Dry recuperou as perdas dos últimos 30 dias, e segue as notícias que vemos diariamente sobre a situação do lockdown na China. Não tem jeito será assim, e quem sou eu para dar pitaco sobre isso!
Índices
Os índices de commodities, mais focados em energia e minério, como CBR e GSCI tiveram desempenhos muito bons na semana.
Vale a nota sobre o EU Carbon Permits, que subiu 3% no dia 14/04/22. Existe uma forte correlação de preço entre fósseis e essas permissões.
Mercados
Agrícola
Wheat (Trigo) – Em meados de abril, os futuros de trigo de Chicago estavam sendo negociados a US$ 11 por bushel, não muito longe da máxima de um mês de US$ 11,3 em 13 de abril, e 30% acima dos preços antes da invasão russa da Ucrânia em meio a temores de escassez de oferta. O USDA reduziu as previsões mundiais de estoque final em 3,1 milhões de toneladas, para 278 milhões de toneladas, devido principalmente às menores exportações ucranianas, que devem ser metade das 18,2 milhões de toneladas do ano passado. De acordo com dados da FAO, espera-se que a produção de trigo ucraniano caia drasticamente em 2022, com pelo menos 20% das colheitas de inverno não sendo colhidas devido à devastação direta, acesso limitado ou escassez de recursos de colheita. Uma economia enfraquecida e a escassez de insumos agrícolas também devem ter uma influência negativa na produção da Rússia. Antes da guerra, a Rússia e a Ucrânia eram responsáveis por quase 30% das exportações globais de trigo. Enquanto isso, no cinturão de trigo da América do Norte, a falta de chuva impactou as estimativas de produção, com 69% das lavouras de trigo de inverno passando por secas.
Corn (Milho) – Os futuros de milho atingiram uma alta de quase 10 anos, de US$ 7,86 por bushel, com expectativas de maior demanda compensadas por menor produção e problemas na rede de fornecimento. Novas compras foram auxiliadas pelo aumento dos preços do petróleo bruto e anúncios do governo Biden de que aumentaria o uso de etanol neste verão. Circunstâncias secas no Brasil, áreas de plantio menores do que o previsto nos Estados Unidos e um atraso no plantio de milho da China devido a bloqueios devem resultar em perdas consideráveis de produção. Isso aumenta as preocupações sobre interrupções no fornecimento da Rússia e da Ucrânia, os dois maiores exportadores de milho do mundo. Após as sanções comerciais do Ocidente contra a Rússia, a Ucrânia cessou o transporte comercial em seus portos, enquanto a Rússia interrompeu o comércio de grãos.
Energia
Gás Natural EU (TTF EU) – O contrato de referência na Europa, os futuros holandeses de gás natural TTF, caiu 14,3%, para € 90,3 por megawatt-hora, o menor desde a invasão russa da Ucrânia, devido ao aumento da oferta e às previsões de clima mais quente. Os pedidos de trânsito de gás pela Ucrânia aumentaram após cair no início desta semana, enquanto as entregas na Noruega também foram reforçadas pelo término de algumas interrupções. Os preços do gás natural na UE estão agora cerca de 70% mais baixos do que em março, já que a possibilidade de mais suprimentos contraria as preocupações sobre interrupções no fornecimento da Rússia, especialmente depois que Moscou ameaçou converter suas vendas de gás em rublos em países “hostis”.
Gás Natural UK UK Natutal Gas) – Os investidores continuaram a pesar uma previsão do tempo mais quente e as cargas de GNL recebidas contra as preocupações com o fornecimento russo, empurrando os contratos de gás natural do Reino Unido abaixo de 205 pence por therm, um nível não visto desde fevereiro. As importações de GNL permaneceram em torno dos máximos históricos, com o aumento da geração de energia eólica e o clima sazonalmente mais quente diminuindo as expectativas de demanda. A conclusão de certas interrupções na Noruega também impulsionou as entregas, aumentando o tom sombrio. As encomendas de trânsito de gás via Ucrânia subiram após a queda no início desta semana.
Gás Natural USA (NG) – Os contratos futuros de gás natural dos EUA atingiram um novo recorde de 13 anos de US$ 7 por milhão de unidades térmicas britânicas, devido ao aumento da demanda mundial por GNL dos EUA. As quedas na produção se devem principalmente a preocupações operacionais de dutos e manutenção sazonal na parte do Novo México da Bacia do Permiano e na região nordeste dos Apalaches. Para piorar a situação, as previsões prevêem temperaturas moderadas para os próximos três dias, seguidas por um retorno do clima frio neste fim de semana e na próxima semana. Enquanto isso, apesar de um inverno ameno, a demanda significativa do exterior devido à crise energética exacerbada pela guerra na Ucrânia deixou os estoques bem abaixo da média para a época do ano. Mesmo antes da eclosão do conflito na Ucrânia, as exportações de GNL dos EUA aumentaram 13% nos três meses até janeiro em comparação com o mesmo período do ano anterior, enquanto a produção de gás aumentou menos de 5%.
Carvão (Newcastle Coal) – Depois que a União Europeia proibiu as importações de carvão russo a partir de agosto, os futuros de carvão de Newcastle, referência para a região de maior consumo da Ásia, consolidaram-se acima de US$ 300 por tonelada. A crise energética e a disparada dos preços do gás natural na Europa e na Ásia no final de 2021 impulsionaram o consumo de carvão para geração de eletricidade, apertando os mercados antes mesmo da invasão da Ucrânia pela Rússia. Em março, o carvão atingiu uma nova alta de US$ 430 a tonelada, pois o conflito na Ucrânia levou os clientes a procurar alternativas às importações russas e à medida que a economia se recuperava da epidemia, aumentando a demanda por combustíveis fósseis.
Ethanol (Etanol) – Após o anúncio do presidente Biden de suspender a proibição das vendas de verão da gasolina E15, os futuros de etanol subiram para US$ 4,58, o nível mais alto desde 4 de março, impulsionando a demanda pelo biocombustível. Os consumidores poderão escolher uma mistura de 15% de etanol que é cerca de 10 centavos mais barata que a mistura E10, mas a economia será limitada devido à perda de eficiência energética.
Brent (Petróleo) – Depois que fontes de notícias sugeriram que os países da EU estavam elaborando uma proibição faseada às importações de petróleo russo, os futuros do petróleo Brent recuaram das mínimas intradiárias para US$ 110 o barril na quinta-feira, consolidando uma alta significativa nas duas sessões anteriores para níveis não vistos em duas semanas. A medida permitiria à Alemanha e outros grandes consumidores de petróleo da UE garantir suprimentos alternativos ou perfurar mais poços, enquanto a liberação de 240 milhões de barris de petróleo da EIA garantiria suprimentos de curto prazo. A organização havia alertado anteriormente que as sanções poderiam fechar mais de 3 milhões de barris por dia (bpd) de petróleo russo a partir de maio. De acordo com a Reuters, vários importantes centros globais de comércio de petróleo provavelmente reduzirão as compras de petróleo e combustível das empresas petrolíferas estatais da Rússia em maio. Os futuros do Brent aumentaram cerca de 10% semanalmente.
WTI (Petróleo) – Na quinta-feira, os futuros de petróleo WTI se recuperaram das perdas anteriores para serem negociados a US$ 105,9 por barril, estendendo os ganhos significativos das duas sessões anteriores para níveis não vistos em duas semanas.
Gasoline (Gasolina) – Os contratos futuros de gasolina estavam sendo negociados a cerca de US$ 3,37 por barril, alta de mais de 12% em relação à alta de quase três semanas de US$ 4, devido a fortes perspectivas de demanda e preocupações com a oferta. Segundo dados do governo, os estoques de gasolina nos Estados Unidos caíram 3,649 milhões de barris na semana encerrada em 8 de abril, muito mais do que a queda de 0,388 milhão de barris que os analistas previam.
Naphtha (Nafta) – Como as previsões de demanda pessimistas e uma grande liberação esperada de reservas de petróleo bruto contrariaram as preocupações com a oferta devido a sanções contra o setor petrolífero da Rússia e desafios de produção nos membros da Opep+, os futuros da nafta continham perdas de cerca de US$ 910 por tonelada, mais de 20% abaixo do recorde de uma década de US$ 1.121,72. em 8 de março. A economia da China foi prejudicada por medidas de bloqueio em várias cidades, incluindo Xangai, que responde por 4% do consumo de petróleo do país.
Heating oil (Óleo de aquecimento) – Os contratos futuros de petróleo para aquecimento saltaram 18%, para uma alta de quase 5 semanas, de US$ 3,9 por barril, antes de se estabelecerem em US$ 3,8, apoiados por oferta restrita e fortes perspectivas de demanda. De fato, de acordo com os últimos dados semanais de inventário da EIA, os estoques de destilados diminuíram 2,9 milhões de barris na semana passada, muito mais do que as expectativas de especialistas de um sorteio de 0,515 milhão de barris, e agora estão 17% abaixo da média de 5 anos. Do lado da oferta, dados mostrando um declínio de 10 milhões de barris na produção russa de petróleo e gás condensado na segunda-feira, bem como o alerta da Opep de que os suprimentos russos eram insubstituíveis, forneceram suporte, já que a UE considera um embargo gradual ao petróleo russo.
Posições em Aberto de WTI futuro na NYMEX
Toda sexta-feira a CFTC (Commodity Federal Trading Comission) divulga o mapa de todos os ativos negociados nos mercados futuros americanos. Vale ressaltar que essas posições se referem sempre a terça-feira da mesma semana.
Nenhum mercado consegue ficar sob forte estresse indefinidamente. Depois da volatilidade de 20 dias, do WTI, ter atingido 90% em 28/03, ela vem caindo. No fechamento de 14/04, já estava em 64%, mas ainda muito longo dos 28% de 24/02, data do início da invasão russa.
Então, começamos a perceber, que o mercado começa a se aclamar, que as posições liquidas compradas em aberto começam a variar menos, mas com os Especuladores reduzindo bem mais suas posições liquidas que os Produtores. Sem dúvida o papel do FED e do próximo FOMC serão de extrema relevância para as futuras tomadas de decisão. Seguimos na linha de um FED persistentemente “behind the curve, o que em tese, favorece as commodities em geral.
